BNR: Regres de peste 13% al investitiilor straine directe

In intervalul 1 ianuarie - 29 februarie 2016, fluxul investitiilor straine directe ale nerezidentilor in tara noastra (ISD) a continuat sa se situeze pe un trend descendent, ceea ce a inceput sa reprezinte, cel putin deocamdata, o paradigma a anului in curs, spre deosebire de perioada similara de raportare din precedentele 12 luni, cand s-a remarcat un salt de aproape 45%. Astfel, in ceea ce priveste fluxul ISD, s-a constatat o scadere evaluata la peste 13,45% in ianuarie-februarie 2016, raportat la acelasi interval din 2015, in asa fel incat nivelul efectiv al investitiilor straine ramane inca deficitar, iar sumele alocate in mod real de investitorii straini in economia nationala se situeaza cu mult sub cerintele reale de finantare din Romania. In consecinta, situatia respectiva ar putea avea un impact semnificativ asupra firmelor de constructii, mai ales ca acestea beneficiaza, in mod traditional, de cea mai mare parte a ISD (si nu numai). Practic, analiza raportului lunar al bancii centrale, referitor la datoria externa si la balanta de plati in primele doua luni din 2016, evidentiaza faptul ca „in intervalul 1 ianuarie - 29 februarie a.c., investitiile directe ale nerezidentilor in Romania au totalizat 354 milioane de euro (date estimate), din care participatiile la capital, care includ si profitul reinvestit net estimat, s-au plasat la 400 de milioane de euro, iar creditele intragrup (dintre investitorul strain si firma rezidenta) au inregistrat o valoare neta negativa de 46 milioane de euro". In primele doua luni din 2015 datele BNR arata faptul ca ISD au totalizat 409 milioane de euro, iar anul trecut acestea au sporit cu 25,3% fata de precedentele 12 luni, ajungand la 3,03 miliarde euro, ceea ce a reprezentat un prag-record al ultimilor cinci ani. Mai mult, potrivit datelor istorice, informatiile BNR confirma ca in ianuarie 2015 indicatorul ISD a ajuns la 299 milioane de euro, pentru ca in februarie 2015 sa regreseze la 110 milioane de euro, in martie sa insumeze 376 milioane de euro, in aprilie sa ajunga la 279 milioane de euro,  in mai sa atinga 223 milioane de euro, in iunie - 372 milioane de euro, dupa care in iulie a fost consemnata suma de 425 milioane de euro, marcand recordul lunar din 2015, de vreme ce in august s-au raportat 215 milioane de euro, iar in septembrie s-a mentinut nivelul din anterioarele 31 de zile (tot 215 milioane de euro), pentru ca in octombrie sa se ajunga la 275 milioane de euro, iar in noiembrie la 184 milioane de euro, dupa care in decembrie s-au inregistrat 170 milioane de euro. De asemenea, in ianuarie 2016 s-a ajuns la 286 milioane de euro, marcand un progres secvential de +68,24%, in timp ce, in februarie a.c., ISD s-au plasat la numai 68 milioane de euro (-76,22%), marcand, probabil, nu numai recordul negativ al anului in curs, ci si pe cele aferente ultimilor cinci ani. Totodata, scaderea pe baze de comparare anuale, din primele doua luni ale lui 2016, estimata - dupa cum se estima anterior - la -13,45%, este diametral opusa in raport cu situatia din ianuarie-februarie 2015, cand s-a consemnat o majorare puternica (+45%) comparativ cu acelasi interval din 2014, ceea ce nu reprezinta, deocamdata, o veste buna cu privire la dinamica ISD, mai ales ca, spre deosebire de februarie 2015, aceeasi luna a lui 2016 a insemnat un interval de scadere comparativ cu precedentele 31 de zile (-76,22%), precum si fata de februarie 2015 (-38,18%). Astfel, toate aceste aspecte raman deocamdata prematur de evaluat, ca impact real asupra firmelor de constructii (desi a devenit destul de clar ca vor avea repercusiuni asupra bransei), iar in lipsa unei degradari puternice a indicatorilor macroeconomici, actuala tendinta poate sa se transforme intr-o continuare a trendului de recuperare, de vreme ce, daca in 2015 ISD au crescut cu +25,36%, la 3,035 miliarde euro, in 2014 investitiile straine directe au regresat cu -10,6% fata de 2013, pana la 2,43 miliarde euro, de la un varf de 2,71 miliarde euro atins in 2013, ce a reprezentat de altfel un alt record dupa declansarea crizei economice (respectiv in ultimii cinci ani), desi, practic, in 2012 s-a consemnat prima apreciere de la inceputul recesiunii.

Spre deosebire de primele doua luni ale anului trecut (cand deficitul a fost mai redus), in raportul aferent intervalului ianuarie-februarie a.c. reprezentantii BNR confirma un dezechilibru constituit de acumularea, in perioada analizata, a unui deficit mai mare al balantei de plati (+702%), ca urmare a unei activitati precare in ceea ce priveste balanta bunurilor si balanta veniturilor primare, neatenuata de excedentul inregistrat pentru balanta veniturilor secundare si a serviciilor. In consecinta, specialistii BNR au indicat ca "la nivelul contului curent al balantei de plati, in ianuarie-februarie 2016 s-a inregistrat un deficit de 337 milioane de euro (date provizorii), comparativ cu 42 milioane de euro in aceeasi perioada din 2015; in structura, balanta bunurilor si balanta veniturilor primare au consemnat cresteri ale deficitelor cu 401 milioane de euro, respectiv cu 70 milioane de euro, in timp ce balanta veniturilor secundare si balanta serviciilor au inregistrat excedente majorate cu 173 milioane de euro, respectiv cu 3 milioane de euro. In acelasi timp, datoria externa pe termen lung a fost, la 29 februarie 2016, de 70,716 miliarde euro (78,9% din totalul datoriei externe), nivel comparabil celui consemnat la 31 decembrie 2015. Datoria externa pe termen scurt a inregistrat, la aceeasi data, nivelul de 18,914 miliarde euro (21,1% din total), fiind mai redusa cu 2,1% fata de 31 decembrie 2015. In perioada analizata, reprezentata de primele doua luni din 2016, datoria externa totala a scazut cu 404 milioane de euro, iar ca structura datoria publica s-a majorat cu 498 milioane de euro, datoria autoritatii monetare a scazut cu 307 milioane de euro si datoria negarantata public s-a diminuat cu 586 milioane de euro. Mai mult, rata serviciului datoriei externe pe termen lung (care se calculeaza ca raport intre serviciul datoriei externe pe termen lung si exportul de bunuri si servicii) a fost de 31,4% in ianuarie-februarie 2016, comparativ cu 35% in anul 2015. Gradul de acoperire a importurilor de bunuri si servicii (evidentiat ca raport intre rezervele internationale ale Romaniei de valuta si aur la sfarsitul perioadei si importul mediu lunar de bunuri si servicii din intervalul respectiv) s-a situat la 6,7 luni de importuri de bunuri si servicii la 29 februarie 2016, fata de 6,4 luni de importuri la 31 decembrie 2015. Gradul de acoperire a datoriei externe pe termen scurt, calculata la valoarea reziduala cu rezervele valutare ale BNR a fost de 99,9% la 29 februarie 2016, comparativ cu 99,5% la 31 decembrie 2015".

Astfel, datele anuntate de BNR cu privire la indicatorul ISD confirma o depreciere in ceea ce priveste fluxul de capital din strainatate, calculat pe baze anuale, ceea ce reprezinta in principiu un factor negativ pentru antreprenori - si nu numai, deoarece majoritatea investitiilor efectuate in economia nationala vizeaza, de regula, executia lucrarilor de constructii noi. Totusi, baza comparativa anuala continua sa fie diferita, deoarece, spre deosebire de metodologia anterioara, creditele subordonate dintre intermediari financiari afiliati (banci sau institutii financiare nebancare, de tip IFN) nu mai sunt considerate de natura investitiilor directe, ca in BPM5, ci se inregistreaza in contul financiar/ alte investitii.

Prezentand inca o data, cu titlu informativ, datele istorice referitoare la ISD, rezulta ca recordul investitiilor straine directe s-a inregistrat in anul 2008, cand acestea au insumat 9,496 miliarde euro. Intre 2003 si 2006 Romania a consemnat in fiecare an cresteri ale fluxului ISD, indicatorul respectiv ajungand la 5,183 miliarde euro in 2004, la 5,213 miliarde euro in 2005 si 9,056 miliarde euro in 2006. In schimb, la nivelul lui 2007 (cel mai probabil, ca urmare a declansarii crizei bancare in SUA) a avut loc o diminuare a capitalului strain investit in Romania, pana la 7,25 miliarde euro, insa faptul ca economia tarii noastre este considerata emergenta, coroborat cu declansarea mai intarziata a recesiunii, a implicat, in anul urmator, o crestere pana la nivelul anuntat anterior. Incepand cu 2009, insa, valoarea indicatorului s-a deteriorat puternic, investitiile scazand abrupt pana la 3,48 miliarde euro in primul an de criza economica generalizata si situandu-se la 2,2 miliarde euro in 2010, pentru ca in 2011 sa se constate un prag minim record, de numai 1,815 miliarde euro. In 2012, investitiile straine directe nete au crescut pentru prima data de la inceperea recesiunii, avansul fiind de +18,7%, pana la 2,138 miliarde euro, pentru ca in 2013 sa se ajunga la 2,71 miliarde euro (+26,75%), iar in 2014 sa se consemneze scaderea de -10,33%, la 2,43 miliarde euro, dupa care, in 2015, a avut loc o apreciere, pana la 3,03 miliarde euro (+25,36%). Astfel, cu toate ca in ultimii ani se observa o recuperare, atingerea sau depasirea nivelului maxim, de circa 9,5 miliarde euro din 2008, este posibila doar pe termen lung, ca urmare a necesitatii de recuperare a unui decalaj de -68,09%.

Specialistii bancii centrale mai precizeaza ca, incepand cu anul 2014, standardul metodologic international pentru elaborarea balantei de plati este asigurat de Manualul FMI denumit „Balanta de plati si pozitia investitionala internationala, editia a VI-a (BPM6), care inlocuieste metodologia anterioara (BPM5). In consecinta, dupa cum se arata anterior, la capitolul ISD, creditele subordonate dintre intermediari financiari afiliati (banci, IFN-uri) nu mai sunt considerate a fi de natura investitiilor directe, ca in BPM5, ci se inregistreaza in contul financiar/ alte investitii. De aceea, in fiecare luna se efectueaza rectificari ale tuturor seriilor de date ale balantei de plati, actualizarile fiind disponibile in cadrul unei baze de date interactive, care cuantifica si seriile de date istorice lunare si trimestriale incepand cu anul 2005. De asemenea, pot fi consultate cercetarile statistice anuale exhaustive cu privire la fluxurile ISD structurate pe principalele ramuri ale economiei nationale, in intervalul anilor 2003-2014. Mai mult, pentru asigurarea respectarii principiului „schimbului de proprietate economica”, datele furnizate de INS sunt ajustate de BNR, astfel ca valorile exportului si importului de bunuri din balanta de plati sunt diferite de cele din documentul statistic corespunzator comertului international cu bunuri. 

De exemplu, in 2014 (cel mai recent an pentru care a fost elaborat un raport exhaustiv, finalizat in septembrie 2015), din soldul final al ISD, de 60,198 miliarde euro, cat a fost la 31 decembrie (nivel obtinut prin adaugarea la soldul initial al ISD a fluxului net de ISD  si a diferentelor valorice pozitive/negative provenite atat din reevaluarile datorate modificarii cursului de schimb si preturilor unor active, cat si din retratari contabile ale valorii soldurilor initiale ale unor intreprinderi raportoare), sectorului de constructii si tranzactii imobiliare i-au fost repartizate 5,917 miliarde euro (9,8%), in timp ce industriei i-au revenit 29,32 miliarde euro (48,7%), iar comertului 7,05 miliarde euro (11,7%), o pondere ceva mai mare, de 13% sau 7,79 miliarde euro, fiindu-i atribuita segmentului de intermedieri financiare si asigurari. Informatii suplimentare, la www.bnr.ro