Costul capitalului a continuat o tendinta crescatoare in cel de-al doilea trimestru al anului curent, conturata inca din a doua parte a anului 2021, conform analizei sectoriale EY Romania.In cel de-al doilea trimestru al anului 2022, incertitudinea generata in contextul declansarii razboiului in Ucraina a fost amplificata, iar riscurile la nivel global au crescut semnificativ, inclusiv ca urmare a dificultatilor privind securitatea energetica, majorarii preturilor pentru combustibili, energie si materii prime.
Securitatea energetica a Uniunii Europene este caracterizata de perspective ingrijoratoare pe termen scurt, rezervele de gaz natural fiind situate la un minim al ultimilor 5 ani. Investitiile privind productia de energie regenerabila si cresterea eficientei energetice, precum si cele in capacitati de stocare sunt sustinute prin pachete de finantare nerambursabila promovate atat de Uniunea Europeana, cat si prin scheme de ajutor de stat la nivel national. Chiar daca temporar exista riscul unei utilizari mai ridicate a combustibililor fosili, pe termen lung este preconizata o accelerare a tranzitiei energetice.
In Romania, investitiile au crescut in prima parte a anului 2022 si se doreste stimularea in continuare a acestora, in contextul atragerii de fonduri nerambursabile, fie prin Mecanismul de redresare si rezilienta, fie prin alte instrumente europene de finantare.
“Majorarea preturilor, inasprirea politicii monetare, adoptarea unor masuri de limitare a dependentei de importurile rusesti, precum si provocarile climatice au infranat optimismul si progresele inregistrate anterior. Intr-o nota pozitiva, atragerea fondurilor nerambursabile, stimularea investitiilor in domeniile strategice si progresul privind tranzitia catre o economie verde sunt printre prioritatile de tara. In acest context investitional, randamentele asteptate de investitori pentru sectorul proprietatilor imobiliare si cel al materiilor prime au inregistrat cresteri semnificative, fiind la un maxim din perioada de 7 ani analizata”, declara Ileana Gutu, Partener si Coordonator al departamentului de Evaluare, modelare financiara si analize economice, EY Romania.
La finalul trimestrului al doilea, cele mai scazute randamente au fost inregistrate de sectoarele telecomunicatii si tehnologia informatiei, in timp ce sectorul proprietatilor imobiliare si cel al materiilor prime se afla la niveluri maxime.
Analiza se bazeaza pe datele financiare disponibile la sfarsitul celui de-al doilea trimestru (T2) al anului 2022, publicate de companiile listate din 10 sectoare: bunuri de consum si de larg consum, energie, servicii financiare, servicii medicale, produse industriale, tehnologia informatiei, materii prime, proprietati imobiliare si servicii de telecomunicatii.
Multiplicatorii financiari au stagnat ca nivel in majoritatea sectoarelor, insa poate fi observata o tendinta de scadere pentru sectorul bunurilor de larg consum, energie, sanatate si proprietati imobiliare
Sectoarele ale caror multiplicatori financiari au inregistrat cresteri in cel de-al doilea trimestru al anului 2022 sunt proprietatile imobiliare precum si sectorul materiilor prime, care inregistreaza valori de 17x, respectiv 9,7x pentru multiplicatorul EBITDA. Cel mai redus nivel este inregistrat de companiile din sectorul de tehnologia informatiei, cu un nivel minim al multiplicatorului EBITDA de 4,1x.
Segmentul proprietatilor imobiliare a fost impactat semnificativ in contextul cresterii cheltuielilor cu materialele de constructii, dar si a incertitudinii conturate de noul context geopolitic. Avansul preturilor in segmentul proprietatilor rezidentiale a fost accelerat, insa la un nivel inferior mediei Uniunii Europene, iar numarul tranzactiilor in cadrul acestui segment a inregistrat o crestere de peste 50%, prin comparatie cu anul 2020. Cererea a fost sustinuta de o serie de factori, printre care se remarca cresterea sustinuta a veniturilor populatiei, fenomenul de telemunca, precum si asteptarile privind evolutia viitoare a preturilor in acest segment.
In Romania, in primul trimestru din 2022, Produsul Intern Brut a inregistrat un avans de 6,5%, raportat la perioada similara a anului precedent si un avans de 5,2% fata de ultimul trimestru al anului 2021. Aceasta evolutie pozitiva a fost sustinuta de consumul privat, ca urmare a cresterii salariilor in contextul unui mediu inflationist, precum si a eliminarii restrictiilor privind pandemia de Covid-19. Perspectivele privind evolutia economiei sunt de crestere, insa cu un avans mai lent, in conditiile unor riscuri semnificative: presiunile inflationiste, conflictul de la granita si diminuarea puterii de cumparare a populatiei, inasprirea politicii monetare, precum si evolutiile de pe piata energiei.
“Contextul macroeconomic si geopolitic a modificat tendintele economice globale, determinand schimbari ale factorilor pe care investitorii ii iau in considerare atunci cand evalueaza planurile de investitii. Aceasta tendinta a fost observata mai ales in cazul investitiilor transfrontaliere, fiind de obicei caracterizate de incertitudine si de un nivel mai ridicat al riscului. Este mai important ca oricand sa se constientizeze necesitatea unor scheme de ajutor de stat functionale, care sa sustina investitiile majore in economia Romaniei”, declara Ileana Gutu, Partener si Coordonator al departamentului de Evaluare, modelare financiara si analize economice, EY Romania.
Instrumentul de analiza sectoriala este dezvoltat de Echipa de evaluare, analiza economica si modelare financiara (Valuation, Modelling and Economics - VME) din cadrul departamentului de Strategie si Tranzactii al EY Romania, iar analiza sectoriala poate fi accesata in sectiunea site-ului EY “Valuation Insights”/”Perspective de Evaluare”, baza de date fiind actualizata trimestrial.
